今世缘:拟推期权激励 三年考核期目标加速增长

2020-04-26 07:50  中国酒业新闻  beplay体育app下载地址   字号:【】【】【】  参与评论  阅读:

事件

公司审议通过2020年股票期权激励计划(草案)及考核方案。公司计划拟向不超过360人的激励对象授予1250万份股票期权,约占公司总股本的0.996%,行权价格为29.06元/份。

拟推期权激励,三年考核期目标加速增长

■疫情影响+竞争进入新阶段,激励正当时。公司拟向激励对象授予1250万份股票期权,约占总股本的0.996%,其中首次授予1100万份,预留150万份。授予的股票期权等待期为自授予之日起24个月、36个月、48个月,可行权数量比例分别为40%、30%、30%。本次授予的股票期权的行权价格为29.06元/份,略高于当天收盘价28.77元。2020年白酒行业形势较为严峻,疫情影响普遍,疫后竞争预计将保持激烈,我们认为激励正当时。本次激励对象包含副总经理、总经理助理等高级管理人员以及其他核心技术人员和管理骨干,对于深化核心团队利益绑定,深度激发公司内生动力具有积极意义。

■三年考核目标严格,业绩加速增长。本次股票期权行权条件对收入增长、ROE、主营占比等均做出要求:1)以2018年营业收入为基数,2020-2022年公司营收增长率分别不低于45%、75%、115%,且不低于同行业平均水平或对标企业的75分位值,同时营业收入增长率高于公司2018年度在白酒上市企业所处分位值;2)2020-2022年净资产收益率分别不低于19.7%、20.5%、21.5%,且不低于同行业平均水平或对标企业的75分位值,同时不低于公司2018年度在白酒上市企业所处分位值;3)2020-2022年主营业务收入占营业收入比例均不低于95%。我们认为公司此次股票期权行权考核条件严格,对应营业收入连续三年加速增长,体现公司较强业绩增长信心。

■短期疫情有一定影响,有望逐季改善,重视品牌势能。疫情对白酒消费、终端动销影响较为普遍,随着疫情逐步走向可控,商务活动和餐饮逐步改善,白酒消费有望逐步正常化,公司婚礼宴席营销发力可期。公司凭借独特而成功的“缘文化”获得良好的品牌营销壁垒,厚积薄发,渠道掌控和区域扩张稳健有力,势能向好。2020年公司坚持以高质量发展为主线,多举措积极应对疫情,在减轻经销商资金压力、调剂任务、主题活动拉动等方面积极作为,力图保持渠道库存良性和价盘稳定,疫后快速恢复良性增长可期。根据渠道调研,公司省内经销商库存目前处于1.5个月左右的良性水平。

投资建议

考虑疫情影响,略调整公司2019-2021 年每股收益为1.15元、1.31元、1.61元,微调6个月目标价至36.50元,相当于2021年不到23x市盈率,维持“买入-A”评级。

风险提示:省内竞品投入加大致竞争加剧;省外拓展不及预期。

    关键词:白酒股 白酒板块 今世缘  来源:北外滩食饮俱乐部  苏铖 熊鹏
    商业信息
    Baidu
    map